中航证券有限公司薄晓旭近期对招商证券进行筹商并发布了筹商报告《2024年年报点评：财顾处分自营推崇亮眼，赈济功绩增长》伦理小说在线阅读，予以招商证券合手有评级。

招商证券(600999)

公司流露2024年年报

2024年公司完结营收208.91亿元（+5.40%），完结归母净利润103.86亿元（+18.51%），扣非后归母净利润103.77亿元（+18.84%），基本每股收益1.13元（+20.21%）。公司2024年ROE为8.82%，较上年同时加多0.91pct。

钞票处分转型稳步鼓舞，处分范围进步

2024年，公司完结经纪业务净收入61.83亿元（+11.79%），代理交易证券业务收入67.79亿元（+18.29%）。公司完结股基成交额26.71万亿元（+6.08%），市占率达到4.51%，稳居行业前哨。公司钞票处分转型稳步鼓舞，代销金融家具净收入受钞票处分业务体系完善的影响完结正增（4.43亿元，+4.19%）。2024年下半年，公司非货币商场基金、权力基金、股票型指数基金保有范围别离为959亿元、699亿元、533亿元，分笔名次证券行业第4、第5、第4。当今，公司钞票处分客户数目达到62.75万户（+16.66%），其中高净值钞票处分数目有3.47万户（+9.46%）。

股权承销承压显然，债券承销推崇亮眼

2024年公司完结投行业务净收入8.56亿元（-34.25%），测度完结股权承销范围91.26亿元（-54.84%），其中IPO主承销范围34.83亿元（-50.60%），再融资承销范围56.43亿元（-57.11%）。债券承销方面，债券主承销范围达到4265.24亿元（+30.91%），其中金融债承销范围1661.36亿元（+36.14%），业务占比38.95%，较旧年高涨1.49pct，拉动公司合座债券承销范围高涨。此外，资产支合手证券承销范围1449.00亿元（+57.84%），业务占比进步5.80pct至33.97%，推崇较为亮眼。

资管范围小幅下落

2024年公司完结资管业务净收入7.17亿元（+0.56%）。公司资产处分范围小幅下滑（2,673.92亿元，-9.31%），其中，聚会资管范围（1265.62亿元，+9.87%）小幅高涨，单一资管（758.72亿元，-29.16%）、专项资管（648.53亿元，-10.62%）范围合手续缩减。基金业务方面，完结2024年末，博时基金孝敬营业收入22.49亿元（+0.02%），招商基金孝敬营业收入23.89亿元（-7.80%），别离占总营收的10.76%和11.43%，二者孝敬净利润7.42亿元（-0.59%）和7.43亿元（-8.99%），均占总净利润的7.15%。

信用业务合座承压

2024年，公司完结信用业务收入11.34亿元（-21.90%）。公司融资融券余额908.79亿元（+9.81%），股票质押式回购业务待购回余额（含资管筹办出资业务）184.89亿元（-18.82%），其中，自有资金出资余额145.94亿元（-21.24%），占净本钱的16.70%，合座风险可控。

自营推崇亮眼，孳生品范围增长

2024年，公司自营业务收入95.27亿元（+41.56%），完结2024年末，公司金融资产范围3,788.22亿元（+1.13%）。交游性金融资产中，公司以债券投资为主，债券投资范围占69.81%，此外，公司孳生品范围合手续增长，场内孳生品作念市业务阅历数目增至104个，位居证券行业第一，完结2024年12月末，公司基金作念市、科创板股票作念市、北交所股票作念市观点别离达481个、39个、4个，作念市竞争力保合手商场越过。

投资提出

公司在自营业务和钞票处分业务方面展现出较强实力，瞻望跟着公司钞票处分转型的深切，鉴于二级商场和善上行走势，公司有望进一步进步合座功绩推崇。算作头部券商，后续在计谋合手续加码下公司有望获取长足发展。咱们预测公司2025-2027年基本每股收益别离为1.32元、1.36元、1.45元，每股净资产别离为12.66元、13.64元、14.69元，保管“合手有”评级。

风险请示：商场波动风险，商场活跃度不足预期，基金销售商场竞争加重

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据盘算推算，东北证券郑君怡筹商员团队对该股筹商较为深切，近三年预测准确度均值为74.45%，其预测2025年度包摄净利润为盈利136.92亿，凭据现价换算的预测PE为11.21。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增合手评级4家；畴前90天内机构计划均价为23.17。

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